HDPE缠绕管|成都HDPE双壁波纹管
烟台万华（600309）：产能有望进一步扩张
维持“买入”投资评级。我们预计公司2011-2012年EPS分别为0.94、1.08元。公司宁波工厂第二套MDI装置检修与技改将于11月15号启动。虽然短期内会对公司业绩造成影响,但技改完成后MDI产能有望进一步扩张,从而推动公司业绩的稳步增长。按照2012年20倍PE,我们给予公司21.60元的目标价,维持“买入”评级 报喜鸟（002154）：谨慎会计处理难掩靓丽业绩
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未来业绩高增长具有支撑。男装子行业竞争格局稳定,消费出现回升,正值运行小周期的景气阶段。此背景下,公司适时推出二次创业的积极扩展策略,并延续前期积累的品牌运作、客户服务、库存管理等方面的优势,预计未来业绩高增长具有支撑。目前终端销售理想、库存压力不大。预计2012年春夏订货额增速超过30%,其中量价增速分别为15%和15%左右。
风险因素:1、若消费需求波动,公司加快扩张将面临终端库存增加风险;2、宝鸟子公司团购业务增长存不确定性;3、多品牌多系列扩张加快,考验公司经营管理及费用控制能力。
盈利预测、估值及投资评级:公司积极的扩张策略拉升业绩靓丽增长,并通过谨慎的会计处理控制潜在风险,业绩增速符合预期。目前男装子行业正处小周期的景气阶段,公司竞争优势突出,未来业绩高增长具有支撑。上调2011/2012/2013年EPS预测至0.60/0.80/1.04元(原为0.58/0.73/0.95元,2010年0.41元),目标价18.00元,对应2011年30倍PE。现价13.98元,维持“买入”评级。（中信证券 李鑫(微博) 鞠兴海）
海南航空（600221）：业绩略超预期 海南将进入旺季
盈利预测、估值及评级。海航经营机制灵活,服务品质卓越,是内地一家获得Skytrax五星航空奖的航空公司;海航是海南国际旅游岛建设和离岛免税政策的受益者;集团大力支持,做大做强航空主业,公司业绩或将大幅释放。预计2011/12/13年公司EPS为0.72/0.68/0.69元。前期经过大幅下跌,目前安全边际较高。在考虑定向增发情况下,目前公司PE为8倍,我们认为合理PB估值为1.6倍,对应目标价7.5元,维持公司“增持”评级。（中信证券 张宏波）
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保税科技（600794）：受益于产能释放带来的业务量增长
盈利预测及投资建议。(1)预计2011、2012年公司加权产能将分别达到41.4万立方和49.2万立方,液体化工品仓储量增速分别为35.1%和26.6%;(3)假设公司收费标准以及长短租罐比例保持不变。
我们预计2011至2013年公司营业收入分别为3.03亿元、3.82亿元以及4.66亿元,归属于上市公司股东的净利润分别为1.50亿元、1.50亿元以及1.83亿元,全面摊薄每股收益为0.70元、0.70元和0.81元(2011年主业业绩约为0.58元/股,其中一次性收益主要来自拆迁补偿款、出售昆明房产等)。10月27日收盘价对应2011、2012年动态PE分别为21.2倍(仅考虑主业)和17.4倍,给予公司2012年22倍的合理PE估值,6个月目标价15.4元,维持“买入”评级。（海通证券 钱列飞 钮宇鸣）
伟星新材（002372）：地产调控压力渐显 加快中西部市场拓展
地产调控压力渐显,产品结构调整致毛利率下滑。3季度公司收入环比2季度仅增长9%,增速明显放缓,表明受地产调控影响,公司主导产品PPR 销售出现明显下滑。为应对房地产市场调控对公司的影响,公司上半年加大工程类项目的投入,在一定程度缓解了调控压力。但工程类产品如PE 管、HDPE 双壁波纹管销售占比的增加,也使公司综合毛利率出现明显下滑。3季度在原油价格环比大幅下跌的背景下,公司毛利率从2季度的38%下降至3季度的34%,表明毛利率较低的工程类产品销量占比明显加大。
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销售网络先行,产能逐步释放。为顺利消化新增产能,公司加大渠道建设力度,未来三年将在现有19家分公司的基础上新建15家分公司。随着公司扁平化销售网络的构建完善,公司竞争力及品牌效应将进一步增强。公司募投的3.2万吨PPR 管、2.5万吨PE 管、1.5万吨HDPE 双壁波纹管项目进展顺利,预计将于年底达产。另外3季度公司在重庆设立了生产型子公司,进一步完善了公司的生产基地布局,为公司加快中西部地区市场开拓奠定基础,将有望进一步缓解华东市场需求放缓的压力。
具有较高安全边际,维持“增持”评级。受地产持续调控影响,短期内公司产品需求将有所放缓,小幅下调公司11-13年EPS 至0.85、1.15、1.48元(原为0.93、1.26、1.55元)。目前12年PE 仅为15.7倍,且公司股权激励行权价格为17.39元,具有较高安全边际,维持“增持”评级。
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成都鑫业建材商贸中心专业生产销售HDPE双壁波纹管、PVC双壁波纹管、有孔双壁波纹管、HDPE中空壁缠绕管、钢带增强PE螺旋波纹管、PE给水管。
公司先后引进具有国际先进技术水平的大口径PVC双壁波纹管、PE双壁波纹管、缠绕管、钢带增强PE螺旋波纹管、给水管生产线20余条，技术力量雄厚，设备精良，检测手段先进，年产塑料管材能力8万吨以上。
公司产品集重量轻、耐腐蚀、耐冲击、耐老化、抗低温、介质流动阻力小、地域适应性强、使用寿命长、管道连接可靠、安装施工方便、工程总造价低等优势，被誉为“绿色环保产品”，广泛应用于市政排水排污、居民区污水排放、旧城排污管网改造、电力通讯、地下电缆护套、农田节水灌溉、盐碱地改良、海岸地域排水、化工矿山流体输送和通风、城市绿化及高尔夫球场等多个领域，深受用户信赖。
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